【华宝期货】有色12月报：宏观情绪多变 有色高位有支撑
宏观上美国经济结构性矛盾凸显，12 月的决策将是一个重要的政策转折点，预计 12 月美联储降息 25 个基点的概率仍然较高。国内呈现 "稳中有进、结构分化" 的运行特征，经济 运行基本平稳，但内需不足、投资疲软等结构性问题...
宏观上美国经济结构性矛盾凸显，12 月的决策将是一个重要的政策转折点，预计 12 月美联储降息 25 个基点的概率仍然较高。国内呈现 "稳中有进、结构分化" 的运行特征，经济 运行基本平稳，但内需不足、投资疲软等结构性问题...
展望四季度，5000 亿元政策性金融工具投放与新增 5000 亿元地方债务额度，将推动 制造业、基建投资需求回升，相关设备器具、上游建材等领域有望迎来生产扩张；同时 政策引导下，房地产投资也将逐步企稳，减少对经济的拖累。总...
宏观上美联储预计 12 月份降息成为大概率事件；国内财政发力有望为经济提供重要 支撑。基本面来看，近期矿端几内亚雨季影响发运逐步体现，对矿价带来一定支撑，或带动氧 化铝价格走势稍有反复。但年底雨季影响逐步淡化，长...
海外方面，美联储本次 “降息 + 止缩表” 的组合操作，标志着后疫情时代货币 政策的重大转向，既是对当前经济压力的回应，也是对未来风险的前瞻性布局，预计 12 月份降息成为大概率事件。展望未来，由于美国内部分歧、政府关门...
宏观上美国经济增长动能趋弱，美联储重启预防式降息，市场普遍预期美联储 10 月份降息概率仍然较高，但未来路径将继续紧密跟踪就业和通胀数据。国内经济波动修复，内 需提振仍需政策驱动。基本面来看，近期矿端几内亚雨季影...
房地产方面，政策组合拳下，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅总体继 续收窄，但整个房地产市场的止跌回升仍需更多时间。目前看，房地产对建材的影响中性 偏空。 1-8 月钢材出口同比增长 10%以上是超出市场最初预...
宏观上市场对美国经济衰退担忧情绪明显增加，对年内降息预期进一步升温，预计 美联储 9 月大概率重启降息，未来需要密切关注降息幅度及后续政策路径。
我们认为 9 月份钢价下有支撑、上有压力，低位偏弱运行。压力来自钢材基本 面，阅兵后原来停产的产能逐步恢复生产，建材需求低迷和卷板类需求增速放缓均抑制了高钢 价，但国内宏观“反内卷”意味着钢价跌幅不深。