一、股指期货最新动态 

（一）股指期货推出有助股市上行 

经过前期的连续小幅下跌后，上证综指终于在3400点左右开始企稳。上周多空双方就在3400点处展开了激烈争夺。从K线图上可见，周一的长阴完全显示了空头的力量，但后期随着对股指期货上市的预期，多头展开了反攻，并终于成功地站稳了3400一线，且矛头直指3500点重要关口。深证成指和沪深300的走势也基本相同，前者在12000点处企稳，后者则在3600点处找到支撑。总体看，上周三个重要指数均呈现十字星形态，且交易量较前周有所萎缩。应该说不少投资者目前仍在观望当中。 

而在沪深300指数横向盘整的情况下，股指期货各合约也终于结束了阴跌的行情，开始有所企稳。以当月合约0806为代表，在印花税下调的刺激下，一度上冲至5000点附近，但后来一路缓慢下挫，直到上周才企稳，并站上5日均线。其他几个合约也呈现止跌现象，但由于远月合约价值较大，其波动空间也较近月合约为大，由于股指期货采用杠杆交易，因此投资者才投资于远月合约时需要较多的注意风险控制问题。 

上周的一个热点是在上海衍生品市场论坛召开期间，中国证监会范福春副主席表示股指期货经过两年精心筹备，各项工作已基本就绪。那么，在目前的情况下，股指期货的推出对于股市会形成什么样的影响呢？我们认为，股指期货的推出有助于大盘的上行，这主要基于以下几点分析。 

首先，股指期货在两年多的筹备时间里，已经成功地吸引了全国亿万投资者的关注。大部分投资者将股指期货的推出视为股票市场的一大利好。即，股指期货的推出能够大幅提升投资者的信心。而在当前流动性剩余需要寻找出路的情况下，一旦投资者建立起了信心，则股市的上扬可期。 

其次，股指期货的推出，对大盘蓝筹股至少是个阶段性利好。股指期货的推出，使得权重股成为多空博弈的筹码，会引来机构尤其是私募的大幅度建仓，这有利于大盘股走出一波上扬行情，从而带动指数走牛。 

　　此外，股指期货本身的套保功能、价格发现功能等也有助于我国资本市场的健康发展，这则是推动我国股票市场走牛的根本制度性原因。（证券日报） 

（二）沪深300指数7月起更换19只股票 

根据指数编制规则，经指数专家委员会审议通过，上海证券交易所与中证指数有限公司日前宣布调整上证180、上证50等指数的样本股，中证指数有限公司也同日宣布调整沪深300、中证100、中证500、中证香港100等指数的样本股。本次样本股调整将于2008年7月第一个交易日正式生效。 

在本次样本调整中，上证180指数更换18只股票，中国中铁和中国太保等18只股票进入指数，晋亿实业、营口港等18只股票被调出指数；上证50指数更换5只股票，中国中铁和南方航空等进入指数，华能国际、同方股份等被调出指数；上证180金融股指数增加北京银行601169行情,股吧和中国太保601601行情,股吧2只股票；上证中型企业指数调入50只，调出44只，重庆路桥600106行情,股吧、国金证券600109行情,股吧等进入指数，福建高速600033行情,股吧、浙江广厦等被调出指数。 

沪深300指数更换19只股票，中国太保和中国中铁等股票进入指数，江铃汽车、强生控股600662行情,股吧等被调出指数；中证100指数更换10只股票，中国太保和中煤能源601898行情,股吧等股票进入指数，一汽夏利000927行情,股吧和盐田港000088行情,股吧等被调出指数；中证500调整50只股票，南京高科600064行情,股吧、华联综超600361行情,股吧等进入指数，大连金牛000961行情,股吧和东南网架002135行情,股吧等被调出指数；中证香港100指数调整7只股票，阿里巴巴、远洋地产等进入指数，会德丰、国浩集团等被调出指数；中证200、中证700、中证800指数以及沪深300行业指数的样本股也随之进行相应调整。 

通过本次调整，各成份指数活力进一步增强，指数代表性进一步提高。统计显示，沪深300指数的总市值占沪深市场比例达到78.72%，流通市值占沪深市场比例达到67.64%，中证100指数总市值和流通市值占比分别为65.99％和48.32％。上证180指数的总市值占沪市比例达到81.12%，流通市值占沪市比例达到70.16%，上证50指数总市值和流通市值占比分别为66.44％和50.69％。 

2007年年报显示，沪深300指数样本股净利润为8557亿元，占沪深上市公司净利润总额的90.22%，中证100指数样本股净利润为7649亿元，占沪深上市公司净利润总额的80.66%。沪深300和中证100指数样本股加权平均每股收益分别为0.4612元和0.4571元，分别比沪深上市公司平均水平高出9.39%和8.42％。上证180指数样本股净利润为7445亿元，占沪市上市公司净利润总额的90.42%，上证50指数样本股净利润为6604亿元，占沪市上市公司净利润总额的80.20%。上证180和上证50指数样本股加权平均每股收益分别为0.4399元和0.4385元，分别比沪市上市公司平均水平高出4.81％和4.48％。 

　　本次调整后，按照2008年6月3日收盘价计算，沪深300指数和中证100指数市盈率分别为26.45倍和25.81倍，较沪深A股平均水平分别低9.04%和11.24%。上证180指数和上证50指数市盈率分别为26.13倍和25.05倍，较沪市平均水平分别低6.84%和10.70%。（上海证券报） 

（三）股指期货误区：全权委托期货公司交易 

一些投资者误认为可以全权委托期货公司及其工作人员决定其交易指令的全部内容，为其进行股指期货交易。 

实际情况并非如此。按有关规定，期货公司不得接受客户的全权委托，投资者也不得要求期货公司以全权委托的方式进行期货交易。也就是说，投资者下达交易指令时，需要明确说明买卖合约的种类、数量、交易方向等内容。期货公司不得接受全权委托也是对投资者权益的保护，避免因为交易指令不明确等而造成的代理纠纷。 

　　因此，投资者不得全权委托期货公司进行股指期货交易。（中国证券网） 

二、股指期货仿真交易

（一）通往期货投资成功之路的三个阶段 

在期货行业工作多年，看到了很多投资者的不同经历。在他们中间，有满怀信心而来，一塌糊涂而去的；也有几经沉浮，有过辉煌业绩，但最终还是不赔不赚的；也有时势造英雄，抓住机会一举成功后果断退出期货市场的；还有很少的投资者历经磨砺，最终不仅能够游刃有余的投资期货，而且还取得不菲收益，并获得胜利果实。总体来看，大多数投资者来也匆匆，去也匆匆，即使留下的大部分也在盈亏循环中往复。而最终要成为少数成功者，需要完成三个阶段的考验。 

第一阶段是开始做期货一年多的时间内，要做到不悲观、不乐观。不少投资者在开始进入期货市场的时候，要么就是过去曾经有过类似的投资经历，要么就是对技术分析比较在行，要么就是被期货市场的高收益所吸引，还有就是股票投资者有所斩获之后想开辟新战场。不管是哪种类型，往往都是刚开始抱着乐观的想法，或者刚开始还有些紧张，但随后很快做对一两次交易，然后就开始自我陶醉，过分乐观。而一旦随着操作时间加长，很快开始做错，然后又开始过度悲观，几次失败之后完全没有信心只好离开市场。比如2005年有位新客户，做过股票，从来没有期货经历。进入没有多久认定原油上涨肯定会带动燃料油上涨，因此介入做多，投入5万两天就赚了8000多元。他兴奋地总结说，只要判断准，敢压，期货很容易做啊。随后又加了5万资金，结果没有多久盈利回吐不说，还搭上了几万本金。这以后就变得缩手缩脚，看到机会老是担心会反着走，又过了一段时间离开了市场。 

第二阶段是坚持做了几年期货之后，要做到敢出击，敢止损。由于期货投资只有两个方向：多和空，只要坚持下来几年，总有判断正确的时候。而且在实际的几年操作中，随便一个期货投资者都操作过一次成功的交易。几年的经验也给投资者一些锻炼，但是如果总体还是亏损，或者只是不赔不赚，只要认真学习研究经典著作，并在实践中摸索，应该都能总结出看盘心得或者操作模式。但是往往过去成功经验和失败教训太深，使得对行情的判断有了，但在出击时犹豫；又或者进入了，但是亏损的时候老想着曾经有次怎么样怎么样，不肯止损；又或者一些很小的机会乱做，到判断出有好机会的时候，又不敢了。所以这个阶段要想多盈利，稳盈利，要作到敢出击，敢止损。 

　　第三阶段是做了很长时间，总体盈利不错。但还想积累足够财富或者实现自我成功，要做到不唯我，知天命。期货市场的节奏快，强度大。长期进行期货投资，想保持良好的心理状态和体力状态是很难很难的。所以想取得更大的成功，实现更高目标，要明白市场永远是对的。而过去的成功经历只能提炼出经验，不代表个人的盘感或者判断永远正确。要不断认识市场的变化，在实践操作中不唯我、不固执。此外，随着投资时间的拉长，必须认识到商品的长周期和广阔社会的波浪起伏效应。能站在更高的角度看投资目标，有利于精选操作次数和把握较大机会的共振。（证券时报） 

（二）股指期货仿真大赛 28个交易日100万暴赚3.7亿 

　长城证券和宝城期货公司合办的“宝城”杯股指期货仿真大赛刚落下帷幕。记者从6月1日召开的“宝城”杯股指期货仿真大赛颁奖典礼上了解到，在此次比赛中，36．77％的账户亏损超过80％，但是，有位投资者创造了神话，短短28个交 

易日内，从100万元翻到了3．7亿多元，收益率高达378倍。 

36．77％的人亏损超过八成 

宝城期货有限公司营销总监厉涌介绍，为了迎接即将到来的股指期货，从今年3月中旬开始，长城证券和宝城期货公司合办了股指期货仿真大赛，为期28个交易日。长城证券的484名选手参加了比赛，每个选手初始的虚拟资金为100万元。到比赛结束时，有107名选手是盈利，21位选手的虚拟资金超过了200万元。但是，亏损者的状况也很让人吃惊。“如果说亏损率达到本金的80％以上就算作‘爆仓’的话，这次仿真交易大赛中账户爆仓的比率达到36．77％，账户亏损率达到77％，这种惨烈的情况在股票市场是很难见到的。而与此同时，在这次股指期货仿真交易大赛中盈利率最高的账户却获利达到378倍！” 

趋势投资赚了378倍 

在这次大赛中，长城证券武汉营业部的黄先奇以378倍的收益率荣获第一名。短短28个交易日内，虚拟资金由100万元翻到了不可想象的3．7亿多元。 

前来领奖的黄先奇说，股指期货是以沪深300指数作为现货基础的，它就是一个实实在在的东西放在那里，每天的交易时间都可以看到其报价。而商品期货的现货价格，投资者根本搞不清楚。并且，股指期货持仓的隔日风险很小，人为可操纵性也很小。“10亿资金可以轻松将一只个股拉涨停，但是将沪深300指数拉涨停是不可能的。”黄先奇说，个股市场，资金说了算，但是对于股票的大盘，资金操纵难度大得多，大户、小户基本站在同一起跑线上。黄先奇现在不仅炒股，也做期货，还炒权证，算是一个典型的风险投资者。“我主要做趋势，只要趋势做对，就敢全仓进出。”相反，如果做错了方向，就要坚决斩仓。“很多炒股的人喜欢死扛，总是舍不得走，最后爆仓了。”黄先奇提醒，股民将来炒股指期货一定要学会止损。 

　 行情越大，风险越大 

宝城期货有限公司营销总监厉涌说：“出现爆仓比较集中的是4月21日~24日那几个交易日，也就是管理层宣布降低印花税前后的几个交易日，由此可见，股指期货一旦推出后，股市越是出现大行情，则股指期货越是遭遇大风险。” 

　　据介绍，在国家宣布降低印花税之前，很多做空的投资者账户上的盈利还有50％以上，但是，4月23日，国家突然降低印花税后，这些做空的投资者一下子就爆仓了。由此可见，股指期货推出之后，如何防范风险是投资者需要注意的问题。 

（三）仿真交易情况 

三、沪深300现货市场

（一）沪深300指数今日走势 

其中前十名的权重股的表现为： 

（二）走势分析 

周三深沪大盘继续震荡，相对较弱。早盘两市惯性低开，开盘后即单边震荡下挫，午后市场一度加速下挫，权重股虽然对股指形成较大压力，但随着周边市场及指标股跌速的放缓，特别是盘中万科A为首的地产股集体劲升，推动大盘止跌回稳，其中深成指更在地产股的推动下快速崛起，一度上冲万二大关并飘红,但是最终收阴。

　　消息面上：温 家宝：着力抓好恢复生产工作；深交所调研：花瓶独董正沦为签字工具；稳定物价仍是宏观调控头号目标； 大宗交易系统专场业务结算指南发布实施；沪深300指数7月起更换19只股票；参与交易A股账户数上周再减两成；央行：震灾不改宏观经济基本面；人民币对美元汇率创年内第40个新高。

　　板块：市场热点主要集中在部分军工股、沪市本地股、券商股等。新能源、煤炭、有色金属、农业、3G、网络信息等近十个板块跌幅较大，地产、航空、电器等少数板块较为抗跌，个股普遍回落，权重股如中国石化、中国石油偏软，外高桥、浙江东日、万力达等个股逆市涨停。操作上，以控制仓位为主，注意个股风险。 

编辑：黄小静  

Email:huangj@sinosteel.com 

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